浙数文化收购羚萌直播疑云重重 四大关键问题难解
发布时间:2019-10-30  

  新建住宅够四层就得装电梯,拟以现金 2.32 亿元收购杭州聚轮网络科技有限公司(下称杭州聚轮)40%股权,收购之增值率高达2691.86%,一时间

  针对杭州聚轮此次公开的财务报表,多位市场人士认为其财务数据疑点重重,具体在于四点:一是在运营层面,月活用户与直播营收之匹配度存疑;二为收入方面,羚萌直播递延收益与收入之匹配度存疑;第三点疑问更为直接,羚萌直播为主播代缴所得税了吗?

  值得关注的是次轮收购案中对手方中多数为杭州聚轮的机构投资者,而核心创始人转出的老股则少之又少。第四个问题出现了,杭州聚轮创始团队是否与此前进入的投资机构签署过对赌协议以保证机构安全退出?此次推出的机构与有无关联联系?其背后延伸之问题更加可怕,若为了履行对赌协议,杭州聚轮会不会财务造假?

  截止目前,媒体质疑杭州聚轮旗下羚萌直播数据存疑都是以YY、斗鱼、虎牙的数据来与其对比。不过仍需注意的是,羚萌直播与上述几家的内容属性不同。

  数日来,中国网财经中心记者反复翻看羚萌直播的pc端和移动端,很明显羚萌直播的主播均为女性美女主播,没有游戏直播、喊麦、美食、教育等男性主导的内容。一个以女性主播才艺为内容的平台,其所针对的用户群体特征不言而喻。相比而言,羚萌直播的内容特征与当年风口期的六间房极其类似,都是女性主播为平台贡献内容。

  涉及到运营层面,浙数文化在收购报告中仅公布了杭州聚轮的月活数据,“截至2019年6月,”羚萌直播“平台注册用户月活跃用户数达95.83万。”一位多年从事直播平台运营的人士认为,若此数据为真那么这一数据在直播平台中应属于中下水平,属于第二梯队。

  以2014年高峰期的美女演艺直播平台六间房为例,该直播平台在2014年12月的月活就已达到2400万,羚萌直播与六间房的特征十分明显,都是美女演艺直播为特色内容。

  可做对比的是,羚萌直播主体公司杭州聚轮在2019年上半年的营收就达到了2.33亿元,月平均收入为3883万元,与月均收入相对应的一个数据是羚萌直播6月份的注册用户月活为95.83万。简单换算可知,羚萌直播的月均营收与月活比值达到了40。而2014年六间房当年营收4.45亿,半年营收与羚萌直播今年上半年相当,月平均收入为3700万元,当年12月月活为2400万。计算可知六间房的月营收与月活比值仅为1.5。也就是说羚萌直播以不到六间房二十分之一的月活数据,完成了六间房近半年的营收。

  上述人士认为,杭州聚轮的这个数据十分可疑难以理解,因为无论是主播数量、主播素质、还是所处的美女直播新鲜度,六间房比羚萌直播都有更大优势,月活仅为六间房二十分之一的情况,却能收入旗鼓相当,令人难以置信。

  同样难以理解的还有羚萌直播拥有高效的预收转化率,简单来说就是用户充值即消费。

  网游或直播平台在确认收入时需要确认结算收入,羚萌直播收入确认程序为玩家充值获取虚拟货币萌豆此收入为预收也就是羚萌直播的递延收入,玩家用萌豆购买虚拟礼物打赏主播后平台确认收入。

  上述运营人士告诉中国网财经中心记者,按照正常程序来说,玩家在羚萌直播购买虚拟货币萌豆再购买礼物打赏主播,但是玩家并不一定将所有萌豆都一次性购买礼物打赏主播,充值额并不等于打赏额,在一定时间内玩家账户可能会留有萌豆余额。

  不过杭州聚轮公布的数据更为可疑,2018年杭州聚轮的递延收入为158万元,2019年上半年的递延收入为230万元。所对应的现金流入分别为3.15亿、2.46亿。递延收入与现金流入的极限比值分别为0.5%、0.9%。一个概略的比喻可以解释上述这组数字,如果羚萌直播的所有用户每充值1000元就要在一年或半年内至少打赏主播991元的礼物。

  还是以六间房为例,2014、2013年处于美女直播红利期的六间房预收与收入的比值均在2%以上。上述直播运营人士认为,羚萌直播目前还没有看到有号召力和带有强IP特征的美女主播,其相比于红利期时的六间房在内容质量上相差不止一个档次。羚萌直播财务数据中极低的待确认收入与收入比值让人难以理解。

  此次浙数文化收购杭州聚轮股权一案中,其交易对手方大多数为项目标的的机构投资者股权,而核心创始人则卖出寥寥三、四个点的老股,一个问题难以回避,浙数文化是在为杭州聚轮之机构投资者退出接盘?

  浙数文化拟以自有资金现金方式出资2.3亿元收购杭州聚轮40%股权,收购完成后原占杭州聚轮12%股份的杭州裕人暾澜投资合伙企业(有限合伙)退出、占4%的杭州置澜投资合伙企业(有限合伙)退出、占4%的杭州凯泰成德投资合伙企业(有限合伙)退出、占3%的杭州凯泰创裕投资合伙企业(有限合伙)、合计占6%的自然人李勇、周婧退出,而前三大股东张坤(董事长)、潘玉奔(CEO)、贾福星在此轮收购盛宴中仅退出3、4个点的老股,而且张坤、潘玉奔、贾福星作为乙方承担与浙数文化的业绩对赌责任。

  毫无疑问,这起收购案一旦完成,杭州裕人暾澜投资合伙企业(有限合伙)便是最大受益人,不过杭州裕人暾澜投资合伙企业(有限合伙)与浙数文化的关系却是非常明显。

  据工商信息网站显示,杭州裕人暾澜投资合伙企业(有限合伙)与杭州置澜投资合伙企业(有限合伙)的GP均为杭州暾澜投资管理有限公司,而浙数文化曾在去年6月公告称与四家机构共同出资设立浙数雄岸全球创新投资合伙企业(有限合伙),然而参与的四家机构中杭州暾澜鸿益投资合伙企业(有限合伙)的GP和唯一股东便是杭州暾澜投资管理有限公司。

  穿透之后,收购脉络渐渐清晰,杭州暾澜投资管理有限公司才是浙数文化此次交易的对手方。浙数文化收购杭州聚轮四成股权的行动,实际是主要与曾经的合资伙伴做了一场对手盘交易。作为此次收购案中唯一的金主,浙数文化如何避嫌,又怎能避嫌?

  作为羚萌直播的主体公司,杭州聚轮有无为主播代缴所得税?缴税总额多少?这些问题更需浙数文化在这起收购案中给出明确答复,此举亦是杭州聚轮自证清白之关键。

  杭州聚轮、浙数文化并未回复中国网财经中心记者的问题,中国网财经中心记者将持续关注此收购案之进展。

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